Com a infla\u00e7\u00e3o desacelerando, mas alguns pre\u00e7os, como o de servi\u00e7os, pressionados, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) fez nesta quarta-feira (28) a primeira reuni\u00e3o do ano. Por unanimidade de sete votos, os membros do colegiado decidiram manter a taxa b\u00e1sica de juros em 15% ao ano. O Copom est\u00e1 desfalcado porque o mandato do diretor de organiza\u00e7\u00e3o do sistema financeiro, Renato Gomes, expirou no fim do ano passado. O governo federal s\u00f3 encaminhar\u00e1 a indica\u00e7\u00e3o do substituto na volta do Congresso Nacional no pr\u00f3ximo m\u00eas. Os analistas de mercado j\u00e1 apostavam na manuten\u00e7\u00e3o da taxa no maior n\u00edvel em quase duas d\u00e9cadas. A Selic est\u00e1 no maior n\u00edvel desde julho de 2006, quando estava em 15,25% ao ano. De setembro de 2024 a junho do ano passado, a taxa foi elevada sete vezes seguidas, mas n\u00e3o foi alterada nas cinco \u00faltimas reuni\u00f5es, incluindo a desta quarta.<\/span><\/p>\nPara o Copom, o ambiente externo ainda se mant\u00e9m incerto em fun\u00e7\u00e3o da conjuntura e da pol\u00edtica econ\u00f4mica nos Estados Unidos, com reflexos nas condi\u00e7\u00f5es financeiras globais. Na vis\u00e3o do colegiado, tal cen\u00e1rio exige cautela por parte de pa\u00edses emergentes em ambiente marcado por tens\u00e3o geopol\u00edtica. “Em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio dom\u00e9stico, o conjunto dos indicadores segue apresentando, conforme esperado, trajet\u00f3ria de modera\u00e7\u00e3o no crescimento da atividade econ\u00f4mica, enquanto o mercado de trabalho ainda mostra sinais de resili\u00eancia. Nas divulga\u00e7\u00f5es mais recentes, a infla\u00e7\u00e3o cheia e as medidas subjacentes seguiram apresentando arrefecimento, mas mantiveram-se acima da meta para a infla\u00e7\u00e3o”, destaca o texto divulgado logo ap\u00f3s o encontro, por volta de 18h30. <\/p>\n
“O cen\u00e1rio atual, marcado por elevada incerteza, exige cautela na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. [Por isso<\/i>], o Comit\u00ea avalia que a estrat\u00e9gia em curso tem se mostrado adequada para assegurar a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta. Em ambiente de infla\u00e7\u00e3o menor e transmiss\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria mais evidentes, a estrat\u00e9gia envolve calibra\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de juros”, aponta o comunicado. “O Comit\u00ea antev\u00ea, em se confirmando o cen\u00e1rio esperado, iniciar a flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria em sua pr\u00f3xima reuni\u00e3o, por\u00e9m refor\u00e7a que manter\u00e1 a restri\u00e7\u00e3o adequada para assegurar a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta”, antecipa o Copom. O pr\u00f3ximo encontro ser\u00e1 nos dias 17 e 18 de mar\u00e7o. <\/p>\n
Para Bruno Perri, economista-chefe e s\u00f3cio-fundador da Forum Investimentos, a Selic deve continuar em patamar bastante contracionista apesar do in\u00edcio do ciclo de cortes previsto para mar\u00e7o. “Pelo menos para esse ano e ap\u00f3s isso, claro que existe um fator eleitoral e isso tende a afetar bastante pr\u00f3ximas decis\u00f5es”, observa. “O que a gente teve foi um tom, no geral, levemente menos restritivo em rela\u00e7\u00e3o ao comunicado anterior, mas sinalizando que as proje\u00e7\u00f5es para o horizonte relevante come\u00e7am a ficar mais pr\u00f3ximas do centro da meta”, avalia. “O comunicado refor\u00e7a, principalmente, o mercado de trabalho e a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, que s\u00e3o dois pontos muito importantes na an\u00e1lise do Banco Central e que vinham restringindo um pouco mais de otimismo nos textos anteriores. Ent\u00e3o, os membros do Comit\u00ea ressaltam que mercado de trabalho e infla\u00e7\u00e3o mostraram uma tend\u00eancia de suaviza\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m e melhora no sentido do que o Banco Central espera, embora ainda desafiadores”, resume Perri. <\/p>\n
“O Banco Central abre a porta, ou at\u00e9 eu diria que se compromete com um corte na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, caso n\u00e3o haja nenhuma grande incerteza ou nenhum fator ex\u00f3geno que mude radicalmente as perspectivas. Nesse cen\u00e1rio, espero um corte de 25 pontos-base em mar\u00e7o, ainda mais pelo fato de o Copom ter citado a palavra serenidade para as pr\u00f3ximas decis\u00f5es. A bolsa deve subir nesta quinta-feira, d\u00f3lar deve cair e a curva de juros deve fechar, j\u00e1 que o Comit\u00ea deixou bem expl\u00edcito a possibilidade da redu\u00e7\u00e3o”, opina Perri. <\/p>\n
Meta cont\u00ednua<\/b>
Pelo novo sistema de meta cont\u00ednua em vigor desde janeiro do ano passado, a meta de infla\u00e7\u00e3o que deve ser perseguida pelo BC, definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN), \u00e9 de 3%, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 1,5% e o superior \u00e9 4,5%. No modelo de meta cont\u00ednua, a meta passa ser apurada m\u00eas a m\u00eas, considerando a infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses. Em janeiro de 2026, a infla\u00e7\u00e3o desde fevereiro de 2025 \u00e9 comparada com a meta e o intervalo de toler\u00e2ncia. Em fevereiro de 2026, o procedimento se repete, com apura\u00e7\u00e3o a partir de mar\u00e7o de 2025. Dessa forma, a verifica\u00e7\u00e3o se desloca ao longo do tempo, n\u00e3o ficando mais restrita ao \u00edndice fechado de dezembro de cada ano. No \u00faltimo relat\u00f3rio de pol\u00edtica monet\u00e1ria, divulgado no fim de dezembro pelo Banco Central, a autoridade monet\u00e1ria manteve a previs\u00e3o de que o IPCA termine 2026 em 3,5%, mas a estimativa deve ser revista. A pr\u00f3xima edi\u00e7\u00e3o do documento, que substituiu o relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o, ser\u00e1 divulgada no fim de mar\u00e7o.<\/p>\n<\/div>\n